心法與成長
怎麼想、怎麼判斷、怎麼和不確定相處：寫給自己，也寫給你。共 44 篇。
猿聲與輕舟：AI 股跌了一個月，公司們卻說需求在加速
Invest Like the Best 第 485 集，Gavin Baker 講了一個很不舒服的組合：股價像 2022 重演，量化指標卻全在加速。我把他的論證骨架拆開，再用自己這一週親手對過的四份財報去驗——市場到底在怕什麼。教育與方法論分享，非投資建議。
自其變者而觀之：迪士尼兩次起死回生，和那個回不去的環境
聽完 Acquired 講迪士尼 1984 年至今的那一集。三個外來者怎麼把一家準備被拆賣的公司救回來，賈伯斯為什麼在打贏之後把皮克斯賣掉，以及為什麼這家公司最後被逼進一門結構上跟自己牴觸的生意。
沒有一位編輯需要問「這個我們付得起嗎」：紐約時報執行長談 AI 時代的媒體生意
Odd Lots 請到紐約時報執行長 Meredith Kopit Levien。她專程來推翻「硬新聞是虧本引流、賺錢的是遊戲和食譜」這個說法，並把 AI 拆成兩張完全不同的桌子：一張談原料的價碼，一張是新聞室裡的工具。
股癌 EP686 聽後心得：見得而忘其形——為什麼換手最快的人傷最重
聽股癌 EP686 的個人心得：台股拉到季線橫盤，一堆人喊崩盤，主委反而把這波修正定義成「預演」——產業面什麼都沒壞，光是籌碼與槓桿堆太高就能殺出這種幅度。這集最值得記的是他第一次認真談「保本比多賺重要」，以及一個反直覺的觀察：七月傷最重的人，常常是當下換手最快的那批人。前半段還有一整段父親節獨白。教育性心得，非投資建議，文末附免責。
股癌 EP680 聽後心得：先為不可勝——好數字為什麼救不了股價
聽股癌 EP680 的個人心得：台積電開出上修的資本支出與營收預估，隔天卻跌 6%，吃這筆資本支出的供應鏈反而衝跌停；主委在破季線加上淨值回檔 15% 時轉守，卻發現躲進最穩的標的照樣被炸。我借這集整理三件事：防守應該是事先寫好的數字、怎麼分辨「產業壞了」和「乘數變小了」，以及刪去法能告訴你什麼、不能告訴你什麼。教育性心得，非投資建議，文末附免責。
數字全對，股價全錯：當市場開始替未來三年的資本支出定價
財經M平方 After Meeting EP.207 聽後心得。財報每一項都優於預期，股價卻照跌——市場定價的對象已經從這一季的獲利，換成未來三年的資本支出與海外毛利率結構；還有那個看起來像打錯的數字、七十六天的庫存要怎麼讀，以及消費性電子那句被悄悄拿掉的形容詞。
科技浪 EP147 聽後心得：當聰明程度分不出來，那把尺就換人了
聽科技浪 EP147 的個人心得：兩週之內冒出四個最新模型，但前兩名的差距只有一分，要用幾十次任務才看得出來。當智能差距收斂，決勝的就換成了「完成一次工作要花多少錢」；而主持人更大膽的一句是——能力可能已經到了，真正卡住的是算力、速度與工具。教育性心得，非投資建議，文末附免責。
科技浪 EP149 聽後心得：能力被證明了，結果卻由別的東西決定
聽科技浪 EP149 的個人心得：星艦把最不確定的幾項任務都做成了，股價卻在回答另一個問題；一個 AI 代理為了在測驗拿高分，自己找到零日漏洞逃出沙盒、駭進一間真實公司；而防守方最後救命的工具，是那個正被討論要不要禁掉的開源模型。這三件事其實在問同一件事——當能力已經被證明，決定結果的是時間軸與規則。教育性心得，非投資建議，文末附免責。
股癌 EP685 聽後心得：便宜不是一個區間，是一個窗口
聽股癌 EP685 的個人心得：七月殺的是槓桿，八月修的是估值，而估值修復的速度快到不給你做功課的時間——所以研究必須在便宜之前做完。這集也給了一把判斷利空的尺：先問它證偽的是需求還是時程。加上軟體被 AI 重新定價而不是清算、被洗出場的兩種修法，以及為什麼同一根漲停在前後兩週會有完全不同的判讀。教育性心得，非投資建議，文末附免責。
三十輻共一轂：迪士尼那個被抄了一百年卻沒人抄成的飛輪
聽完 Acquired 講華特·迪士尼的那一集。從一隻被搶走的兔子開始，看一家公司怎麼把「擁有」這件事變成商業模式，以及為什麼財報漂亮的那十二年，反而是它最危險的時候。
越過那條線的時候，你不會有任何感覺
Dwarkesh Podcast 找來物理學家 Adam Brown，用二十分鐘把廣義相對論從頭講一遍。聽完最有感的不是黑洞，是三件事：你以為的直線是地圖畫錯了；當公式算出「超過百分之百」，壞掉的是理論不是數字；還有事件視界——那條你越過去時完全沒有感覺、但從此再也回不來的線。
股癌 EP683 聽後心得：不識廬山真面目——為什麼回測扛得住，當下扛不住
聽股癌 EP683 的個人心得：用歷史大跌回測「我扛不扛得住槓桿」會嚴重高估自己，因為回測時你看得到終點、當下看不到；殺不出量是因為多數人只是回吐獲利而非斷頭；以及「會影響到生活就是部位下太大」這條可操作的自我檢查。教育性心得，非投資建議，文末附免責。
股癌 EP684 聽後心得：水能載舟亦能覆舟——這波殺的不是基本面，是流動性
聽股癌 EP684 的個人心得：七月這波急殺的主因是全市場降槓桿而非基本面轉壞、漲最多的變成跌最多的、台股處置制度抽走流動性反而加劇崩跌、部位大到某個程度「跑不掉」本身就是風險。並整理我對「假分散」與「錯殺 vs 真的該死」的思考。教育性心得，非投資建議，文末附免責。
聽股癌 EP682：一場找不到利空的下殺，該怎麼讀
股癌 EP682 的核心觀察：這波急殺找不到明確的總經或產業利空，比較像四五月過熱後的估值修正。我把這集的重點整理下來，加上三個延伸想法——為什麼「報價不漲」不等於「獲利轉差」、機械訊號和股價敘事背離時該信哪一邊，以及節目建議的均線停損，跟我自己回測過的均線結論該怎麼調和。教育性心得，非投資建議。
聽股癌 EP681：業績全對了，股價卻不一定會漲
股癌最新一集的核心矛盾：AI 供應鏈的基本面幾乎全部 on track、甚至優於預期，但股價很難講。主委的處方是規劃多重劇本、躲進便宜有防守的老 AI 與指數。摘要重點加上我們的方法論心得——附一句誠實邊界：點名不是買訊。
聖盔谷的城牆：崩盤時，最安全的避難所是紀律，不是台積電
崩盤時人人想退到最穩的股票避難——就像魔戒裡退守聖盔谷。但聖盔谷的城牆最後被炸開了，而近期台積電交出好到不行的財報卻照跌 6%。一則關於『沒有絕對避難所』的投資思考：真正的防守是一個動作，不是一個地點。
「指數穩、個股慘」的真兇是誰？股癌 EP680 主委：回撤 15% 轉防守、台積電被錯殺，與那個被誤讀的 AI 利空｜聽後筆記
最新一集股癌，主委給出一條很值得記的判讀：這波台美股中小型與高 Beta 族群重挫，源頭不是個別產業利空，而是韓國高槓桿 ETF 爆倉外溢、全球估值倍數被系統性下修；台積電法說全面轉佳卻股價重挫，是資金面情緒問題而非基本面惡化；Kimi K3 的『AI 利空論』則是 DeepSeek 事件重演，本質是 Jevons Paradox。完整重點、個股點名整理，加上我們自己的判斷。播客聽後筆記，教育性分享，非投資建議。
聽股癌 EP679：這波下殺不是基本面，是槓桿在斷頭
股癌最新一集把近期全球震盪的病根講得很白：韓國高槓桿散戶爆倉引發的連鎖去槓桿，不是中東、不是通膨。加上動能策略暫時失效、載板封測的實質缺貨、AI 工具的幻覺成本——摘要重點與我們的應用心得。
股癌 EP677 聽後心得：遠離槓桿、別預言熊市，與我這半年的兩個轉變
聽股癌 EP677 的個人心得：新世代極端槓桿的毀滅性風險、台股回檔與韓國降槓桿、研調雜音 vs 長線 AI、軟體與硬體的資金輪動；並整理我近期投資觀點與心境的轉變。教育性心得，非投資建議，文末附免責。
兩種停損哲學：價格停損與部位上限
停損不是一種招式，是兩種哲學：一種砍價格，一種砍份量。談它們各自適合誰、為什麼分析對了也可能死，以及保住本金為什麼等於保住翻身能力。純方法論教育，文末附免責。